CPI, PPI, PCE… Talvez você já tenha ouvido essas siglas separadas, mas quando o assunto é economia americana, elas, na verdade, se complementam e caminham juntas.
Acompanhar os dados de inflação de uma economia é um dos principais fatores considerados por bancos centrais no mundo todo para a formulação da política monetária do país. Dados de inflação mais altos do que o esperado podem fazer com que o banco central adie mais o ciclo de queda nas taxas de juros, por exemplo.
Mas o foco desse artigo não será sobre a expectativa da inflação americana, e sim sobre conhecer as diferentes medidas que existem, como o Consumer Price Index (CPI), o Personal Consumption Expenditures (PCE) e o Producer Price Index (PPI). Os três são diferentes medidas que servem de termômetro ao nível de preços na economia, que é um indicador fundamental que influencia as tomadas de decisões dos consumidores, das empresas, dos bancos centrais e dos governos.
Vamos então conhecer mais sobre esses três indicadores, começando pelo CPI.
O que é o CPI?
CPI, que significa Consumer Price Index, Índice de Preços ao Consumidor em português, é um índice que mede a inflação americana, no caso, mede a variação de preços de bens e serviços da cesta de consumo mensal americana, sendo sempre comparado ao mês anterior. Ele é calculado pelo Bureau Of Labor Statistic.
O CPI tem uma medida de core CPI (medida do núcleo), onde se mede a variação de preços excluindo alimentos e energia. Esta métrica permite ter uma noção mais precisa do nível de preços da economia americana, excluindo componentes considerados mais voláteis.
O cálculo do CPI é feito através da média ponderada de mais de 80 mil itens separados em 8 grupos:
Alimentos e bebidas;
Habitação;
Vestuário;
Transporte;
Assistência Médica;
Recreação;
Educação e comunicação;
Outros bens e serviços.
Fonte: Elaboração própria
Desses 8 grupos derivam mais 200 categorias com cerca de 80 mil itens, que são medidos para projetar a expectativa da inflação norte americana.
Por que ele é tão importante?
Como já vimos, o CPI comanda os parâmetros da economia americana. Ele é um dos índices mais influentes por dois motivos:
Primeiro, o preço ao consumidor determina o custo de vida do americano e afeta os pagamentos anuais de Segurança Social (programa governamental que oferece benefícios financeiros a aposentados, desempregados e pessoas com deficiência). O pagamento da Segurança Social é baseado no CPI-W (Consumer Price Index for Urban Wage Earners and Clerical Workers – Índice de preços ao consumidor para assalariados urbanos e trabalhadores), que é uma fração do CPI-U (Consumer Price Index for Urban Wage Earners and Clerical Workers – Índice de Preços ao Consumidor para Consumidores Urbanos). Além disso, o CPI é usado para ajustar outros preços na economia, como salários dos trabalhadores, dos governadores e o aluguel de moradias.
Segundo, ele influencia diretamente a política monetária do país. O FED (Federal Reserve), Banco Central Americano, tem como um dos seus objetivos manter a inflação próxima de 2%. E, por exemplo, nos últimos anos, o FED aumentou substancialmente as taxas de juros em uma tentativa de combater os elevados níveis inflacionários, sendo o CPI um deles, conforme observamos no gráfico abaixo, o que resultou em um aumento nas taxas de hipotecas, empréstimos para automóveis, entre outros.
Título: CPI e Taxa de juros americana
Fonte: Elaboração Própria, Bloomberg
Vale destacar que os dados de inflação também têm um impacto significativo no sentimento dos investidores em relação à saúde da economia global. Incertezas quanto a ela acabam por aumentar a volatidade do mercado financeiro.
Voltando para o entendimento dos índices…
O CPI não é a única ferramenta para medir a inflação. Existem diversos outros, como por exemplo, também o Índice de Preços ao Produtor (PPI), que mede os preços no atacado, e o Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), que é o medidor de inflação preferido do FED. Então, vamos falar sobre cada um deles.
O que é o PPI?
O Producer Price Index (PPI) – Índice de Preços ao Produtor, é a estimativa mensal dos preços médios dos produtores dos Estados Unidos. Ele mede a variação de preços de uma cesta de produtos e serviços a partir da perspectiva do produtor e não do consumidor final.
Assim como o CPI, o PPI também é publicado mensalmente pelo Bureau of Labor Statistics (BLS). Trata-se de um dos indicadores mais aguardados para avaliar a saúde geral da economia americana. Afinal de contas, a divulgação mensal do PPI revela como a inflação tem se comportado, seja de maneira positiva ou negativa.
Como ele é calculado?
O PPI é calculado pelos preços médios ponderados de bens e serviços produzidos nos EUA durante o mês e ano atual, dividindo pelos preços médios ponderados de bens e serviços produzidos nos EUA em um mês e ano base, e multiplicando o resultado por 100.
Como o PPI calcula a produção doméstica, existem 10 categorias que seguem o cálculo:[1]
Mineração;
Manufatura;
Agricultura;
Pesca;
Florestas;
Gás Natural;
Eletricidade;
Construção;
Resíduos;
Sucata.
Dessa maneira, o PPI exclui os setores de indústria, alimentação e energético. [2]
Impacto do PPI na economia
Se o PPI sobe, quer dizer que o custo de produção nacional está aumentando. Em outras palavras o custo da produção das empresas está mais alto, e consequentemente, o preço dos bens tenderá a ficar mais alto no futuro, isto é a inflação deveria subir. Isto ocorre porque, se os custos aumentam, os produtores tendem a repassar esse aumento de custos para os consumidores.
Olhando um pouco para o ciclo econômico, como por exemplo o PPI pode impactar na economia? Se a inflação está alta, quer dizer que a demanda por certos bens está maior do que a oferta, consequentemente os preços aumentam. Como reflexo disso, os consumidores reduziriam seus gastos, esperando que nos próximos meses, os produtos fiquem mais baratos. Essa expectativa pode levar a uma tentativa de forçar os produtores a baixarem os seus preços e, assim, controlar o nível de inflação.
Tanto o CPI quanto o PPI estão intimamente ligados. Se uma empresa tiver de pagar mais aos seus fornecedores para fabricar os seus produtos e serviços voltados para o consumidor, normalmente irá cobrar mais dos consumidores por esses produtos e serviços, a fim de manter as suas margens. Desta forma, o PPI é um indicador importante, um aumento no PPI muitas vezes precede diretamente um aumento no CPI.
Diante disso, reforçando a diferença entre PPI e CPI
O PPI e o CPI são parecidos, mas não iguais. O CPI mede o custo médio dos bens e serviços adquiridos pelos consumidores americanos, isto é, é basicamente o custo de vida dos americanos. Por conta isso, itens como produtos, serviços importados e o imposto sobre as vendas, compõem o cálculo do índice.
Já o PPI, por outro lado, ele mede o custo dos bens e serviços a partir da perspectiva do produtor e não do consumidor final. Por conta disso, o imposto sobre vendas e importações não estão incluídas nos preços dos bens do PPI porque ele leva em consideração apenas os produtos produzidos no mercado interno, ou seja, dentro do território nacional.
O que é o PCE?
A sigla, PCE significa Personal Consumption Expenditures Price Index, em português seria Índice de Preços de Gastos de Consumo Pessoal. Ele mede a evolução dos preços (inflação) de bens e serviços adquiridos pelos consumidores americanos, sendo uma métrica semelhante ao CPI com algumas diferenças na forma de medição. Assim como o CPI, o PCE também podemos medir o seu núcleo, ou seja, excluindo alimentos e energia.
O PCE inclui itens como:
Alimentação;
Habitação;
Eletricidade;
Gás;
Assistência médica;
Despesas educacionais;
Seguros;
Transporte.
Como é calculado?
O índice é calculado mensalmente com base em dados da Bureau of Economic Analysis (BEA), sobre as despesas de consumo pessoal proveniente de diversas fontes como:
Relatórios estatísticos do U.S. Census Bureau e outras agências governamentais;
Relatórios de agências administrativas e reguladoras;
Relatórios de organizações privadas, como associações comerciais[3].
Na sua análise, a BEA separa bens de consumo e serviços de consumo em três categorias:
Bens duráveis: Itens que duram uma média de três ou mais anos, como veículos, móveis e outros bens domésticos.
Bens não duráveis: Itens que duram menos de três anos, como alimentos, bebidas, roupas, dentre outros.
Serviços: Itens como habitação, seguros, assistência médica e transporte, dentre outros.[4]
Segundo a BEA, o PCE responde por cerca de dois terços dos gastos domésticos americano sendo uma parte fundamental do PIB americano.[i]
Por que o FED prefere o PCE?
Em Janeiro de 2012, o FOMC anunciou que adotou o PCE como a principal medida de inflação, ao invés do CPI. Isso aconteceu por conta de três motivos:
O PCE atualiza os pesos da sua cesta à medida que a população substitui bens e serviços mais caros por outros mais baratos;
O PCE fornece uma cobertura mais ampla da economia;
Os dados históricos do PCE podem ser revisados de forma mais completa.[5]
Diante disso, vale entender a diferença entre o CPI e o PCE.
Diferença entre CPI e PCE:
O CPI é um compilado mensal feito pelo Bureau of Labor Statistics, com base em pesquisa de domicílios urbanos, medindo o preço de uma cesta de bens e serviços domésticos que o americano consome regularmente.
Já o PCE, é produzido mensalmente pelo Bureau of Economic Analysis é calculado com base em pesquisas sobre o que as empresas estão vendendo.
Tanto o PCE quanto o CPI medem a inflação, mas os dados de preços do CPI vêm de pesquisas domiciliares, enquanto o PCE obtém seus dados de uma pesquisa com empresas, sendo assim, muitos acreditam que ele possa ser mais preciso.
Fonte: Trading View
Considerações finais
Diante dessa explicação sobre os 3 índices, como o PPI, o CPI e o PCE, são ferramentas cruciais para entender e analisar a inflação e suas implicações econômicas. Compreender como esses índices interagem ajuda os investidores a tomarem decisões melhores.
Referências:
What Is the Producer Price Index (PPI) & Why Is It Important? – TheStreet
CPI Home : U.S. Bureau of Labor Statistics (bls.gov)
Personal Consumption Expenditures Price Index | U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA)
TD Economics – PCE vs. CPI: What’s the difference and why it matters right now
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Qualquer informação não é um resumo completo ou declaração de todos os dados disponíveis necessários para tomar uma decisão de investimento e não constitui uma recomendação. Os investimentos mencionados podem não ser adequados para todos os investidores.
Tenha em mente que não há garantia de que qualquer estratégia será bem-sucedida ou lucrativa, nem protegerá contra uma perda.
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*O presente conteúdo tem caráter meramente informativo e não constitui qualquer tipo de aconselhamento ou consultoria, não devendo, portanto, ser utilizado com este propósito. Embora estejamos familiarizados com os aspectos aqui apresentados, não prestamos assessoria tributária ou jurídica. Você deve discutir questões fiscais ou jurídicas com o seu próprio assessor e contador.
Tenha em mente que não há garantia de que qualquer estratégia será bem-sucedida ou lucrativa, nem protegerá contra uma perda.
[1] What Is the Producer Price Index (PPI) & Why Is It Important? – TheStreet
[2] What Is the Producer Price Index (PPI) & Why Is It Important? – TheStreet
[3] What Is The PCE Price Index? How Does It Track Inflation? – Forbes Advisor
[4] What Is The PCE Price Index? How Does It Track Inflation? – Forbes Advisor
[5] What Is The PCE Price Index? How Does It Track Inflation? – Forbes Advisor
[i] Chapter 5_Personal-Consumption-Exenditures (bea.gov)
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